Три дня подряд курс доллара на российском рынке обновлял многолетние максимумы. В понедельник он достигал отметки 70,55 руб., повторив значения марта 2016 года. В ближайшую пятницу Центральный банк решит, повысить ставку или оставить ее без изменений. The Insider спросил экспертов, ожидать ли дальнейшего падения рубля и выгодно ли государству вмешиваться в ситуацию.
«Ослабление рубля продолжится»
Сергей Суверов, старший аналитик БКС
Рубль снижается в силу двух причин. Во-первых, увеличился отток капитала из России — это связано и с ожиданиями санкций в отношении РФ: скорее всего, запретят покупку Россией нового госдолга, и, соответственно, большая доля нерезидентов (их доля в ОФЗ составляет около 30%) продавали ОФЗ, тем самым увеличивая отток капитала.
Вторая причина — валюты развивающихся стран в принципе падают. Турецкая лира, аргентинский песо, бразильский реал, индийская рупия — многие валюты находятся на исторических минимумах к доллару, поэтому глобальный тренд тоже влияет на рубль.
Скорее всего, ослабление рубля еще продолжится какое-то время, потому что отток капитала превышает положительное сальдо текущего счета. Но, с другой стороны, сильно выше 75 руб. за доллар мы пока не увидим.
Сегодня министр экономического развития Максим Орешкин сказал, что государство не заинтересовано в низком курсе рубля, поэтому, скорее всего, государство будет принимать какие-то меры по стабилизации курса. Государству прежде всего невыгоден рост инфляции — а она вполне может ускориться до 5% в следующем году.
«Государству сейчас выгоден слабый рубль»
Наталья Мильчакова, замдиректора аналитического департамента «Альпари»
Факторов много. Во-первых, Минфин продолжает покупать валюту согласно бюджетному правилу. Несмотря на то, что Минфин и Центробанк этого сейчас не делают через биржу, все равно это создает очень негативный фон для курса рубля. Во-вторых, продолжаются негативные новости из ряда развивающихся стран, продолжается ослабление их валют. В-третьих, не совсем понятно, какой будет дальнейшая денежно-кредитная политика Центрального Банка, потому что в недавнем выступлении его глава Эльвира Набиуллина фактически заявила, что 14 сентября совет директоров Центробанка может принять практически любое решение по процентной ставке, причем более вероятно, что ставка останется без изменений, либо даже будет повышена, хотя до этого ЦБ ее все время снижал.
Кроме того, в среду в Конгрессе будут слушания по поводу того самого законопроекта относительно ужесточения санкций и, в частности, их распространения на российский госдолг. Нужно еще прибавить, что растет доходность по российским ОФЗ. То есть пока какого-либо просвета не видно. До конца сентября мы увидим 71 руб. за доллар — это реально.
Государству сейчас выгоден слабый рубль, потому что, с одной стороны, есть бюджетное правило, с другой стороны, цены на нефть высоки, и получается, что сейчас есть возможность заработать не только дополнительные нефтегазовые доходы, но и на курсовой разнице — и это важно для государства.
Разгонит ли это инфляцию, будет зависеть от того, как резко или как плавно будет ослабляться рубль. Ослабление рубля сейчас плавное, не скачкообразное. Если инфляция превысит уровень 4% в год, тогда ЦБ начнет повышать ставку. Но, думаю, в ближайшую пятницу они примут решение оставить все как есть.
«Все решит политика»
Сергей Пухов, ведущий эксперт Центра развития Высшей школы экономики
Прогнозировать, что будет дальше с рублем, невозможно. Санкции — это политика, а политика идет вне экономики. Мы не можем прогнозировать, что будут делать Трамп, Конгресс, наши политики.
Центробанк может увеличить ставку, а может оставить ее неизменной. Я бы оставил ставку неизменной, не пошел бы на поводу у рынка. Рынок малоликвидный, он подвержен влиянию санкций: соответственно, если мы повысим ставку и пойдем на поводу у рынка, то просто отобьем охоту к развитию производства в нашей стране.
Что касается инфляции, все оценки, которые я видел, — это в рамках одного процентного пункта при текущем курсе: грубо говоря, 70–80. Будет ли инфляция 3,5%, 4,5% или 5% — это мало кого сейчас волнует, потому что еще недавно она была двузначной.
Источник: